بازگشت بورس تهران از حمایت و دو سناریوی پیش‌رو
بورس تهران پس از برخورد با حمایت‌های فنی، روندی سبز به خود گرفت. شاخص‌کل، پس از کاهش ارتفاع، تا سطح ۲میلیون و ۷۴۰هزار واحدی بازگشت و در نهایت با رشد ۲هزار واحدی، به کار خود پایان داد. همچنین، بازگشت قابل‌توجه شاخص هموزن مشاهده شد، هرچند این نماگر برخلاف شاخص‌کل همچنان سرخ‌پوش باقی ماند. ارزش معاملات خرد نیز به حدود ۱۱هزار میلیارد تومان رسید.
بازگشت بورس از حمایت؟
کاهش نسبی شاخص‌کل نشان‌دهنده عقب‌نشینی بازار از فضای رونق است. در روز سه‌شنبه، خروج بیش از ۲۰۰ میلیارد تومان پول حقیقی از بازار باعث شد تا در ۸ روز معاملاتی اخیر، حدود ۸هزار میلیارد تومان از سرمایه‌های حقیقی از بازار خارج شود. به نظر می‌رسد دو سناریو فنی پیش‌روی بورس قرار دارد:
- سناریوی اول (بدبینانه): در این سناریو، پس از برخورد شاخص‌کل با حمایت ۲میلیون و ۷۵۰هزار واحد، ممکن است روند صعودی تا ۲میلیون و ۸۸۰هزار واحد ادامه یابد، اما پس از تشکیل الگوی سروشانه، اصلاحی عمیق‌تر تا محدوده ۲میلیون و ۵۰۰هزار واحد رخ دهد.
- سناریوی دوم (خوش‌بینانه): در این حالت، پس از سبزپوشی روز گذشته، افزایش تقاضا ممکن است شاخص را از سقف ۲میلیون و ۹۵۲هزار واحد عبور دهد.
بازار در دو راهی
بازار سهام در وضعیت پیچیده‌ای قرار دارد و دو متغیر مهم به عنوان محرک‌های اصلی آن عمل می‌کنند:
- متغیر اقتصادی: رشد قیمت دلار می‌تواند موجب رشد بازار و رسیدن به تارگت‌های جدید شود.
- متغیر سیاسی: متغیرهای سیاسی همچنان بر بازار تاثیر می‌گذارند و مانع از رشد بیشتر شاخص‌کل شده‌اند. در این راستا، حمایت‌های لفظی عبدالناصر همتی، وزیر اقتصاد، تأثیر مثبتی بر روند بازار گذاشته است، هرچند عملی‌شدن وعده‌هایی نظیر حذف قیمت‌گذاری دستوری و کاهش نرخ بهره برای رونق بازار ضروری است.
انتظارات تورمی و نرخ بهره
رشد انتظارات تورمی و احتمال افزایش نرخ بهره در کوتاه‌مدت نیز می‌تواند چالش‌هایی برای بورس ایجاد کند. نرخ بهره اوراق در حال حاضر از ۲۹ درصد به بیش از ۳۳ درصد رسیده است و این افزایش می‌تواند باعث ایجاد فضایی رکودی در بورس شود. در کنار این، افزایش قیمت دلار نیز احتمالاً به افزایش انتظارات تورمی دامن می‌زند. بنابراین، برای پیش‌بینی دقیق‌تر وضعیت بازار، باید منتظر تحولاتی در زمینه نرخ بهره و قیمت دلار باشیم.
دو سناریو در دوراهی بورس
در یک سناریوی بدبینانه، شاخص‌کل در حال تشکیل الگوی سروشانه نزولی است که به کاهش قیمت‌ها در بازار منجر خواهد شد. این سناریو نشان می‌دهد که پس از برخورد با حمایت ۲میلیون و ۷۵۰هزار واحد، شاخص می‌تواند تا ۲میلیون و ۸۵۰هزار واحد رشد کند، اما پس از آن با اصلاحی به سمت ۲میلیون و ۵۰۰هزار واحد حرکت خواهد کرد. در مقابل، سناریوی خوش‌بینانه به افزایش قیمت دلار، کاهش ریسک‌های سیاسی و کاهش نرخ بهره اشاره دارد که می‌تواند شاخص‌کل را به سقف‌های جدیدی برساند.
نتیجه‌گیری
با توجه به شواهد موجود و افت شدید ارزش معاملات، تحقق سناریوی بدبینانه احتمال بیشتری دارد. گزارش‌های ۹ماهه صنایع نیز نشان می‌دهند که حاشیه سود صنایع در حال رشد است و با توجه به رشد نرخ دلار، این روند می‌تواند در زمستان تکرار شود. از طرف دیگر، تحلیلگران بنیادی انتظار دارند که قیمت دلار در سال آینده به ۸۰ هزار تومان برسد، اما در عین حال، احتمال رشد نرخ بهره و عدم کاهش آن باعث می‌شود که بورس در آینده نزدیک در ابهام قرار داشته باشد.
