موضوع پایش نماگرهای هدایت سرمایه و بررسی روند حرکتی شاخص کل بورس در ساختارهای اجرایی، لزوم تفکیک میان تورم ناشی از زنجیره تولید و تخلفات قیمتی در بازار عرضه را دوچندان کرده است؛ دغدغهای که کارشناسان معتقدند از طریق افزایش اختیارات استانی، گرهگشایی از چالشهای مالی اصناف و تبیین دقیق تغییرات ساختاری برای افکار عمومی، کاملاً قابل مدیریت و هدایت خواهد بود.
عبور تاریخی بازار سهام از مرز ۴ میلیون واحد و فروکش ریسکهای ژئوپلیتیک
روند معاملات در تالار شیشهای پس از بازگشایی و رفع محدودیتهای حرکتی، کارنامهای درخشان و کمنظیر را از خود به نمایش گذاشته است. بر اساس آخرین آمارهای رسمی و دیتای استخراجشده از تابلوی معاملات، شاخص کل بورس موفق شده است با یک جهش پرشتاب، از ابرکانال و مرز روانی ۴ میلیون واحد عبور کرده و موقعیت خود را در این محدوده تثبیت کند. همزمان با این صعود، حجم ورود نقدینگی توسط معاملهگران حقیقی به بازار نیز از مرز ۲۷ هزار میلیارد تومان (۲۷ همت) فراتر رفته است. کارشناسان بازار سرمایه معتقدند همراستا با عقبنشینی نرخ ارز در بازار آزاد و کاهش چشمگیر جذابیت معاملاتی در بازار طلا و صندوقهای مبتنی بر آن، بخشی از سرمایههای خرد و سرگردان جامعه مسیر بازار سرمایه را در پیش گرفتهاند. بازار سهام در جریان ۷ روز معاملاتی اخیر، رشد متوالی حدود ۱۲ درصدی را ثبت کرده است؛ با این حال، علیرغم رشد شتابان فعلی، فعالان بازار با سه ابهام کلیدی روبرو هستند که پاسخ به آنها چشمانداز میانمدت تالار شیشهای را ترسیم خواهد کرد: تداوم ورود پول حقیقی، پایداری افت بازارهای موازی، و تعیین اینکه آیا بازار وارد فاز بنیادی شده یا همچنان تحت تأثیر هیجان بازگشایی است.
برآیند تحلیلهای کارشناسان نشان میدهد که با کاهش تنشهای سیاسی و ژئوپلیتیک در منطقه، معاملهگران تمرکز خود را بر روی معیارهای اصیل نظیر ارزندگی سهام و فاکتور نقدشوندگی معطوف کردهاند. جاماندگی شدید بازدهی بازار سهام در مقایسه با بازارهای موازی مانند طلا، دلار، مسکن و خودرو، انگیزه بالایی برای هجرت نقدینگی به این بخش ایجاد کرده است. خروج پول از صندوقهای طلا و درآمد ثابت و جریان یافتن آن به سمت صندوقهای سهامی، گواه روشن این تغییر استراتژی در میان سهامداران است. بخش عمدهای از تحلیلگران بر این باورند تا زمانی که دلار و طلا از رشدهای پرشتاب و نوسانی فاصله داشته باشند، بازار سهام مقصد اصلی نقدینگی باقی خواهد ماند. موج نخست این رشد اگرچه ناشی از بازگشایی و تخلیه هیجان بود، اما اکنون بازار در آستانه ورود به مرحله جدیدی است که در آن گزارشهای مالی شرکتها و چشمانداز بنیادی صنایع، نقش اصلی را ایفا میکنند.
واکاوی ظرفیتهای بنیادی بازار سهام و تحلیل حجم ۱۵ هزار همتی نقدینگی
فردین آقابزرگی، از کارشناسان برجسته بازار سرمایه، با واکاوی روند ورود پول حقیقیها و پایداری آن اظهار داشت: با کمرنگ شدن ریسکهای بیرونی، جریان سرمایه به سمتی حرکت میکند که ارزشگذاری داراییها در آن منطقیتر باشد. بازار سهام طی ماههای گذشته با نوعی جاماندگی بازدهی شدید مواجه بوده و لزوماً باید این شکاف را با روند عمومی اقتصاد و نرخ تورم پر کند؛ بنابراین رشد اخیر را باید در قالب جبران این عقبماندگی تحلیل کرد. وی با اشاره به اینکه تعدادی از شرکتهای بزرگ به دلیل آسیبهای ناشی از تنشهای گذشته هنوز متوقف هستند و در محاسبه بازدهی عمومی لحاظ نشدهاند، تاکید کرد: شرکتهایی که اکنون در حال معامله هستند، نه تنها آسیب مستقیمی ندیدهاند، بلکه از مزیتهای رقابتی جدیدی نیز برخوردار شدهاند. ورود مستمر پول نشان میدهد نگاه سرمایهگذاران تغییر کرده و به ظرفیتهای بنیادی اتکا دارند؛ چرا که بسیاری از سهمها هنوز خود را با نرخ تورم هماهنگ نکردهاند و ارزش واقعی داراییهای آنها بسیار بالاتر از قیمت روی تابلو است.
این تحلیلگر ارشد بازارهای مالی با استناد به متغیرهای کلان اقتصادی افزود: بر اساس آخرین دادهها، حجم نقدینگی کشور تا پایان فروردینماه به حدود ۱۴ هزار و ۵۰۰ همت رسیده و در حال حاضر از مرز ۱۵ هزار همت نیز عبور کرده است. در چنین فضایی، ورود بخشی از این غول نقدینگی به تالار شیشهای کاملاً طبیعی و اجتنابناپذیر است؛ بهویژه زمانی که رکود بر بازارهای مسکن و خودرو سایه انداخته است. آقابزرگی خاطرنشان کرد پیشبینیها نشان میداد که شاخص کل بورس تا پایان سال به سطوح بالاتری دست پیدا کند، اما پویایی اخیر بازار ثابت کرد که این هدف بسیار زودتر از برآوردهای اولیه محقق خواهد شد و توقف ۸۰ روزه قبلی مانعی برای جهش فعلی نبوده است.
سناریوهای تکنیکال صعود به کانال ۵ میلیون واحد
بررسیهای نموداری نشان میدهد که نماگر اصلی بازار در یک کانال صعودی بلندمدت ۶ ساله در حال نوسان است. این نماگر پیش از تحولات اخیر، با برخورد به میانه این کانال در محدوده حمایتی ۳.۵ میلیون واحدی، موفق شد با حمایتهای ارکان بازار و تقویت انتظارات صعودی، تغییر جهت داده و به روند افزایشی بازگردد. تحلیلگران معتقدند در صورت حفظ ثبات سیاسی و پایداری شرایط متعادل در کشور، این ساختار تکنیکالی پتانسیل آن را دارد که به سمت محدوده ۵ میلیون واحدی حرکت کند. شکست مرز روانی ۴ میلیون واحد در روزهای گذشته، شانس تحقق سناریوی صعود به مرز ۵ میلیون واحد را به شدت افزایش داده است؛ هرچند در یک سناریوی بسیار بدبینانه و غیرمحتمل، در صورت بازگشت تنشهای شدید بیرونی، حمایت ۳.۵ میلیون واحدی به عنوان کف مستحکم بازار عمل خواهد کرد که خود زمینهساز ورود پولهای تازهنفس به بازار سرمایه خواهد شد.
